涛航资本 8月小盘成长风格显著跑赢大盘，量化增强持续捕捉超额收益

2026年8月宽基指数呈现“中小盘强、大盘弱”的分化格局。中证2000指数以13.20%涨幅领跑，中证1000指数、中证500指数分别上涨9.82%、6.11%涛航资本，沪深300指数上涨0.80%。8月市场呈现“无主线+轮动快”特征，资金在中小市值标的中寻找结构性机会。

数据来源：Wind，2026.8.1-2026.8.31

在小微盘领涨行情中，中证2000增强ETF招商（159552）8月上涨15.20%，跑赢基准指数2%，超额收益在同类增强产品中表现突出。基金经理邓童表示，对“小盘贝塔是否已见顶”持中性态度，将继续在小微盘域内精选个股，以α能力对冲β波动的不确定性。

多因素催化小微盘走强，精选个股或仍是关键

对于小微盘的强势领涨，机构认为，风险偏好上升、流动性扩散是指数“宽度扩张”的重要原因之一。

山西证券指出，8月风险偏好回升驱动行情自权重蓝筹向中小市值与高弹性成长板块扩散。央行税期跨月净投放与量能回升同步，但大单资金全周净流出、前5%个股成交额占比于7月末再度跳升至44.81%，上涨宽度高而质量低；估值分位偏高与“业绩—股价”背离并存，基本面锚定弱化。指数“宽度”的扩张是流动性扩散的自然结果。

开源证券则从拥挤度视角，自7月以来持续提示小微盘的相对机会。该机构指出，随着交易拥挤开始消化，资金从高持仓、高涨幅、高成交方向向低位资产扩散，小微盘是市场再平衡最直接的受益方向之一。同时，大量新产业、新技术和细分景气方向本身集中在中小市值公司，未来科技主线重新强化时，小微盘仍能够从产业景气扩散中获得收益。

中证2000增强ETF招商（159552）基金经理邓童表示，中证2000指数所代表的小盘风格，本轮反弹行情或尚未结束。近期市场主线尚未明朗，缺乏具备共识性的核心赛道与持续性热点。在主线缺位的背景下，资金倾向于在中小市值标的中寻找结构性机会，中小盘的相对吸引力有望延续。短期内，对“小盘贝塔是否已见顶”持中性态度，将继续在小微盘域内精选个股，以α能力对冲β波动的不确定性。

年化超额21%，中报验证组合高成长

在小微盘领涨行情中，中证2000增强ETF招商（159552）8月上涨15.20%，跑赢基准指数2%，超额收益在同类增强产品中表现突出。通过穿透招商中证2000增强ETF（159552）持仓，其超额收益并非源于小盘β的简单暴露，而是通过自下而上精选优质基本面个股。

2026年中报数据显示，中证2000增强ETF招商（159552）持仓呈现“低估值、高成长、优盈利”三重特征。根据最新PCF清单构建组合，组合PE-TTM 73.41倍，低于中证2000指数121.50倍的估值，组合净资产收益率3.53%，高于标的指数的2.14%。

盈利方面，按整体法统计，组合营收增速同比增长39.24%，净利润增速166.23%，远高于指数6.47%、1.91%的营收、净利润增长。从中位数视角看，组合净利润增速仍达29.45%，而指数中位数增速为-10.67%，意味着在弱化低基数影响、剔除部分个股盈利高爆发的情况后，组合盈利改善具有广谱性，整体呈现“广泛增长+少数爆发”的双重驱动结构。

来源：Wind，截至2026.8.31

行业配置层面，中证2000增强ETF招商（159552）是一只典型的“硬科技+高端制造”成长组合。前十大重仓行业中，机械、电子、基础化工、电力设备新能源合计权重超50%，且细分行业净利润增速全部超过150%，在细分行业中，进一步优选高景气个股。

超低配方面，组合超配机械、电子、计算机、电力设备及新能源等硬科技和高端制造行业；低配集中在消费与金融地产——医药（-3.99%）、汽车（-0.98%）、食品饮料（-0.72%）、家电（-0.40%），银行和地产几乎为零。

来源：Wind，截至2026.8.31

从长期视角看，中证2000增强ETF招商（159552）的超额收益可持续性强。截至8月31日，该ETF自2024年6月19日成立以来，累计回报达130.70%涛航资本，累计超额收益率67.03%，年化超额21.09%，在同区间全市场ETF中，超额收益位居第一。